主题活跃+业绩提振，军工资产迎价值重估！

　　5月12日，军工板块再度大涨。国防军工指数单日大涨4.80%，在所有申万一级行业里排名第一。

　　事实上，自五一小长假以来，军工主题就持续走强，短短几个交易日，国防军工指数累计涨幅已超11%。长城久源基金经理翁煜平认为，近期军工板块的突出表现，主要是印巴空战催化下的事件驱动型行情，并非基本面驱动，但是，值得特别注意的是，这次事件会提高市场对中国武器装备先进性以及广阔外需空间的认可度。

　　翁煜平持续关注军工板块整体业绩和市场表现。从基本面来看，军工上市公司业绩呈现向好态势，Wind数据显示，共有25家军工股2025年一季度净利润同比增长超100%。“军工行业在春节后订单出现了明显的恢复，并在三月份订单有进一步加速落地的态势，目前整个行业已经进入了新一轮的景气周期。”翁煜平指出。

　　此外，近期政策利好不断，也进一步加大了市场对军工板块的关注。中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方达成重要共识并建立经贸磋商机制；工信部召开工业经济运行座谈会，强调要持续培育壮大新质生产力，大力推动重点产业提质升级；央行宣布降准0.5个百分点并降低政策利率0.1个百分点，同时优化支持资本市场货币政策工具。

　　展望后市，翁煜平认为，近期军工板块的走强，事实上在一定程度上反映出市场刷新了对军工板块景气度的认知——驱动军工景气的，除了确定性较高的内需之外，还有空间广阔的外需。

　　“尽管军工板块具有一定波动性，但产业仍在景气上行阶段并有望持续较长时间，在这个过程中，有机会出现一批不断做大做强的公司。其中，订单和业绩有明显改善的中上游标的有望迎来估值切换行情，值得重点关注。”翁煜平表示，长城久源也会继续关注有订单和业绩支撑、估值相对合理的军工中上游标的。